2011年6月30日，“浙大管理”之学术论坛第二讲在行政楼404会议室成功举行。上海交通大学安泰经济与体育外围平台APP吴冲锋教授奉献精彩讲座：“基于产业链的投资组合研究”。讲座由体育外围平台APP副院长张钢教授主持，他介绍了“浙大管理”之学术论坛和吴冲锋教授的背景。
“浙大管理”之学术论坛是体育外围平台APP创设的高端荣誉学术讲座，讲座致力于贯彻落实“建设国际一流体育外围平台APP”的发展战略，利用体育外围平台APP的全球交流合作网络，邀请海内外著名学者，举办面向体育外围平台APP各学科的高端学术讲座。
吴冲锋教授是我国金融研究领域著名专家，在金融工程和金融复杂性等方面有突出贡献，现任上海交通大学安泰经济与体育外围平台APP教授，兼现代金融研究中心副主任，金融工程研究中心主任，上海交通大学学术委员会委员等职务。
讲座伊始，吴冲锋教授援引中国股票市场的实例提出被动投资者战胜主动投资者的观点，引出讲座的主题：基于产业链的投资组合策略可以战胜市场。
吴冲锋教授比较了股神巴菲特的投资收益与标准普尔500指数的年收益，引导听众从概率的角度思考金融市场的投资。他从数据可得性与关联稳定性等角度比较了用产业技术关联特征、公司财务特征和金融市场特征研究金融市场的不同点，证明了从产业技术关联特征研究投资策略具有可行性。
吴教授讲述了构建产业链组合的思路：将具有投入产出关系的上下游企业进行组合，由于上游企业的收入即下游企业的成本，通过同时投资于上下游企业可以规避中间产品价格波动风险，达到预期业绩稳定的目标；股票的市场价值与企业的预期盈利相关，由于基于产业链的组合预期业绩稳定，从而组合的市场表现也应当稳定。
吴教授将中国上市公司的产业链进行梳理，归纳出12条不同的产业链，并以煤炭电力产业链为例介绍了筛选产业链的标准和构建组合的过程。研究要求产业链的中间产品占下游成本30%以上，要从每个产业链上下游选择过去三年扣除非经常性损益后ROE最高的两家公司构成一组，纵向一体化的企业独立成为一组。吴教授通过对产业链上下游企业业绩的相关性分析，发现出现盈利矩阵中第四种情形（即当前和预期业绩均不乐观）的概率较小。
研究结果表明，基于产业链的投资组合的收益率在不同持有期下均可以战胜市场，以夏普指数、詹森指数等衡量，研究结果的稳健性很好。将筛选标准从ROE最高改为PE最低后，稳健性得到明显提高，而加入金融与地产行业的股票后，投资组合的稳健性依然较好。
吴教授的报告完成后，在场师生就报告内容与吴教授进行了充分的沟通。讲座在听众热烈的掌声中圆满结束。
会计与财务管理系
2011年7月1日
