IPO加速，并购市场火热依旧；上市公司并购挂牌公司频增，新三板“天然标的池”价值凸显。并购重组已逐渐成为资本市场服务实体经济的重要方式。在十九大报告提出“建设现代化经济体系”后，并购重组和新三板市场的未来又将何去何从？
近日，体育外围平台APP财务与会计学系副教授、博士生导师陈俊应邀出席第三届中国新三板并购高峰论坛。作为“并购重组与新三板市场发展”圆桌环节唯一的高校学者，陈俊与民生证券投资银行事业部副总裁方杰，中金甲子执行总经理李明，上海锦天城(杭州)律所合伙人卢胜强，上海汇竑共创投资管理有限公司董事长兼CEO吴海蒙以及盛高咨询集团创始人、董事长徐沁进行了对话讨论。中国首席经济学家论坛学术秘书长钱学宁主持该环节。
陈俊（左二）参加“并购重组与新三板市场发展”圆桌环节
陈俊认为，从十九大报告来看，多层次资本市场必然是中国未来资本市场发展的方向，这点不会变。未来中国新三板很有可能在资本市场的发展中扮演一个非常重要的中间层角色，助力整个资本市场发展。
(以下内容来自现场实录，部分内容有删节）
Q1：新三板在资本市场扮演着什么样的角色和定位？
陈俊：前段时间新三板看似进入了一个低潮期，但是从未来看，我对新三板发展的未来非常看好，也非常有信心。从十九大报告来看，多层次资本市场必然是中国未来资本市场发展的方向，这点不会变。
第二，从新三板的定位来讲，它和主板市场以及国内的创业板市场都不同，实际上是金字塔的结构，在金字塔的结构中可以看到，新三板是属于中间力量，是最厚实的基础层。这个层面来讲，我觉得新三板的未来发展大有希望。无论是从投资者的角度来讲，还是从市场参与者的角度来讲，还是从中介机构的角度来讲，新三板都会成为最有活力的区域。
在这个区域中，有买方有卖方，我觉得未来新三板发展当中很重要的问题是，在所有的市场参与者当中，谁是最关键的？大家参与到这个市场中来的时候目的是什么？我们在政策层面是否可以特别关注这样的群体？比如说，参与到市场交易当中来的众多的投资者，投资者为什么要参与这个市场中？这个市场可以为投资者提供什么？在多层次资本市场中我们定位的投资者是谁？如果我们总是分不清楚，比如新三板与主板市场、与创业板的界限，这个时候会经常“打架”，这个时候在政策层面中是非常重要的问题，也是值得所有从业人员和业内人士考虑的问题。
第三，从海外的市场、美国的市场和香港的市场来讲。未来中国新三板很有可能在中国资本市场的发展当中扮演一个非常重要的中间层、助力整个资本市场发展的角色。这个是我对中国未来新三板发展的一个基本的判断。
体育外围平台APP财务与会计学系副教授、博士生导师 陈俊
Q2：您刚才提到新三板和美国、香港的市场的对比。据您了解，我们的新三板应该对标于美国或者是香港哪一个市场？有没有他们的发展经验我们可以直接借鉴或者是比较的？
陈俊：我们的发展有点类似于美国的纳斯达克市场，后来随着报价系统的全国化，随着券商大力参与，这个市场中开始有了越来越好的优质资源，目前中国只有两个主板市场。美国来讲，主板市场要比我们丰富得多。
在这种情况下，对中国未来发展市场来讲，新三板应该扮演什么样的角色？我们的体量足以容纳超过两个以上的主板交易市场。这可能是未来新三板在逐渐发展过程中演变的一个方向。
首先有一个清晰的定位，再往上有一个很好的延续。市场是逐步培养出来的，我们不能总是把最优质的企业送出市场。
Q3：新三板在资本市场扮演的角色和定位，从初衷到现在有什么进展？
陈俊：我补充两点。首先是新三板市场，什么是市场？市场一定要有交易，不然不能称之为市场。如果交易成本过高，或者交易不顺畅就要离开市场，这是目前很多新三板为什么要主板和创业板去，主要是寻求交易，市场发展需要提供很好的交易平台和制度，如果不能解决交易问题市场未来比较堪忧。
第二个问题，交易的是什么？交易的是股票，交易的是证券。如果市场再次进行证券化，这个市场也是很大的问题。现在缺乏流动性，面临再次证券化的问题，是解决再次证券化的问题，还是自身把证券化的事情做好，这是对市场看好的两个很关键的问题，不是简单分层就可以解决问题，再分层解决不了交易问题是解决不了问题的。这是两个基本的判断。
在总结环节，当被要求从小孩到老人（0到80岁）来衡量新三板的发育时，陈俊表示，当前出现的所有问题是成长的问题，事实上是成长的烦恼，因此他认为新三板目前还是一个13、14岁的少年。
