新西兰奥塔哥大学商学院韩兴博士莅临财务与会计学系并作精彩报告

2019年1月9日下午，新西兰奥塔哥大学商学院韩兴博士莅临财务与会计学系，并在体育外围平台APP紫金港校区行政楼702会议室作了题为“Investor Overconfidence and the Security Market Line: New Evidence fromChina”的精彩报告。

报告会由黄英老师主持，刘起贵、陈俊、董望、钱美芬等10余名师生参加。该报告研究了中国证券市场的高度下行证券市场线(Securities Market Line,SML)，它比美国典型的“平缓”型证券市场线更令人费解，而现有的Low-beta anomaly理论难以解释这条曲线。韩兴博士的研究建立了一个理论模型来解释中国令人费解的低β异常。与模型含义一致的是，当投资者随着交易量的增加而变得过于自信时，SML的斜率变得更加“反转”。研究还发现，高β股是交易量最大的股票，与风险调整后回报率最低的股票挂钩，导致中国的betting-against-beta策略的盈利能力远高于发达市场。中国的共同基金证据强化了这样一种观点，即机构投资者通过避开高β股和押注低β股以获得优异业绩，积极利用证券市场线SML下跌带来的投资组合影响。